合成资产和金融衍生品简史

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合成资产或金融衍生品并不是新现象。事实上，早在公元前600年的古希腊，人类就广泛依赖它们进行交易、投机和对冲。

简单来说，衍生品是指任何从独立基础资产或资产组合衍生出价值的资产。合成资产就是一个代币化的衍生品，它不使用传统合同，而是利用区块链和更广泛的加密生态系统的力量。

最初的衍生品

第一批金融衍生品类似于远期合约，让商品购买者能够在协议时锁定固定价格，同时在后期交割。

早期衍生品合约在设计上简陋，但转变了贸易方式，让买家和卖家能够就橄榄油、谷物和大米等商品的价格达成一致，而不必真正交换基础资产，从而降低了价格波动风险。

这对双方都有明显的好处。商品买家可以确保稳定的物资供应，提高其供应链和成本的确定性。另一方面，商品卖家可以获得未来的销售机会，而无需携带商品，并且可以更好地掌握订单流量和库存管理的确定性。

此外，买家和卖家都可以使用“兑付凭证”进行交易，这是一种可在银行换取货币的兑换券，使商人可以避免携带大量黄金或法定货币来回各个市场，减少抢劫风险。交易有时甚至记录在泥墙上，并由当地现行法律和交易对手保护。

促进全球市场

随着文明的进步和变得更为复杂，其中运作的市场也变得如此。在早期，大多数商人会购买衍生品合同，比如远期合约，以在到期时取得基础商品的所有权。然而，随着衍生品市场开始演变和成长，它们变得更加结构化和标准化。这导致了它们在投机目的下的受欢迎程度和交易频率或“成交量”的爆炸式增长。

衍生品不再仅仅是商人和交易员为了确保他们的家庭和企业物品和商品的流通而使用的领域。投机者也开始涉足，因为无形和金融资产的现金结算而不是实物结算的新合同正在出现。

很快，衍生品合同开始在公司利润、债券甚至船舶及其货物能否准时到港等结果上进行交易。此外，由于交易活动从各种分散的市场转移到了称为证券交易所的单一集中建筑物，交易的合同在到期之前往往会多次更换所有人，这导致了一个充满活力的二级市场的出现。这为今天的金融、商品和衍生品市场奠定了基础。

现代衍生品

快进数百年，今天我们仍然看到衍生品市场不断发展和繁荣。

从印度国家证券交易所到CME集团和纳斯达克，衍生品市场的总毛市值超过558万亿美元，甚至高达1千万亿美元的估值。

为了形象地说明，美国股票市场的总毛市值为53万亿美元，黄金价值为12.36万亿美元，而加密货币仅为2万亿美元。

无论是股票期权、外汇掉期还是比特币期货，今天投资者、交易员和企业都有多种途径可以利用衍生品来表达他们对市场的特定观点。

期货和远期合约

期货和远期合约都相似，可以在未来的特定日期以特定价格购买或出售资产。虽然远期合约是可定制的，可以在柜台市场进行交易（也就是由两个交易对手方共同协商），期货合约是标准化的，并在交易所进行交易。

期货市场的集中和标准化使其具备了成交量和流动性，可以让全球各地的参与者更加容易地访问股票、商品、外汇和加密货币等市场。

期权

期权是衍生品合同，为买方/卖方提供在未来购买/出售资产的权利但非义务。认购期权是以称为行权价的设定价格购买资产的要约，而认沽期权是以行权价出售资产的要约。为了签订这些协议，期权交易者需要支付一笔预付费，称为保险费。

这两种类型的期权为市场参与者提供了一种投机基础资产未来价格的方式，同时也提供了一种保护或对冲价格波动的方式。

掉期合约

掉期合约（Swaps）是市场参与者用来在一段时间内交换或“交换”现金流的工具。这些衍生品合同主要用于对冲外汇汇率和利率变动的风险。

差价合约

差价合约或“CFDs”是衍生品合同，跟踪另一种资产的基础价值，如股票或加密货币，并支付合约开盘价和收盘价之间的差额。

下一个前沿

今天，使用衍生品进行交易和投机的机会比以往任何时候都更多，而加密货币和DeFi的出现通过使用合成资产更进一步增强了这一趋势。

在区块链上交易的合成资产为交易者提供了比传统衍生品更多的优势，包括增加的安全性和可追溯性，同时还提供了一层匿名性，如果需要的话。区块链的不可变性也消除了交易对手方风险。

此外，以前无法访问和流动性较差的资产，如艺术品和收藏品的分式化或“代币化”，甚至是创建美国或中国上市股票的合成数字版本，正在为交易和投资创造新的令人兴奋的前沿。

Horizon Protocol是通往这些可能性的门户，利用区块链上的智能合约进行合成资产的链上交易。我们的合成资产，称为“zAssets”，可以跟踪几乎任何东西的价格走势和风险回报概况，从NFT、房地产投资信托基金到黄金、比特币和石油。

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