# HIP-1: Creare una pool incentivata zBNB/BNB
**Tipo:** Proposta di miglioramento di Horion
**Data:** 12 maggio 2022
**Stato:** Bozza 2 | Completato
## **Sintesi**
Implementare una LP zBNB/BNB Ellipsis per fornire agli utenti una or-ramp secondaria per ottenere zAssets per Horizon Exchange e consentire maggiori opportunità di arbitraggio, che potrebbero contribuire a rafforzare il peg zUSD. La facilità di accesso a Horizon Exchange è fondamentale per il successo della piattaforma.
## **Specifiche**
* Implementare una LP zBNB/BNB su [Ellipsis](https://ellipsis.finance/pool).
* Distribuire l'LP zBNB/BNB come nuova pool di staking su Horizon Genesis (nella scheda Earn).
* Assegnare 30.000 HZN dalle ricompense settimanali generate dalla politica di inflazione HZN alla LP pool zBNB/BNB su Ellipsis per incentivare lo staking.
## **Motivazione**
L'obiettivo di questa proposta è fornire agli utenti una on-ramp secondaria per entrare in zAssets dall’open market. Ciò renderà più accessibile l'ecosistema del protocollo Horizon. La on-ramp secondaria renderà anche più facile il trading e l'arbitraggio di zAssets sull’open market (ad esempio, zUSD/BUSD su PancakeSwap).
### Perché BNB?
BNB è la coin nativa della nostra chain, il che la rende un asset a basso rischio rispetto all'ecosistema in cui operiamo. BNB è anche l'asset più liquido della BNB Chain e non ha rischi associati all'essere bridgiato a un'altra chain, a differenza di molti token della BNB Chain.
### Perché Ellipsis?
Ellipsis Finance è un DEX AMM di stablecoin che consente di ridurre lo slippage e le commissioni di negoziazione delle stablecoin, poiché si concentra su pool di liquidità di asset dal comportamento simile (ad esempio zBNB/BNB, una coppia che ha sempre un valore equivalente, come le stablecoin).
* Le loro LP possono anche essere multi-collaterale, rendendo più facile il mantenimento dei peg.
* Le commissioni di swap Ellipsis possono essere dello 0,04%, rendendo più facile l'arbitraggio del prezzo più vicino al peg.
L'implementazione di una pool zBNB/BNB su Ellipsis renderà più economico per gli utenti l'on/off-ramp verso gli zAsset e il peg sarà più stabile.
### Perché 30.000 HZN?
Attualmente, l'incentivo per la pool zUSD/BUSD è di 45.000 HZN/settimana (\~$2.700 con HZN a $0,6), che finora ha fruttato un TVL di \~$435k e un rendimento in stablecoin del \~33% (tra i più alti nello spazio, anche con HZN così sottovalutato). La pool di liquidità zBNB/BNB non è così cruciale per il protocollo Horizon come lo è la pool di liquidità zUSD/BUSD, quindi un tasso di ricompensa leggermente inferiore sembra valido. La pool zBNB/BNB avrà rischi molto più bassi rispetto alla pool 2, il che rende questa pool un'opzione non scontata per i detentori di BNB che desiderano ottenere un rendimento con un basso IL (impermanent loss).
### Opportunità di arbitraggio
Di seguito sono riportate un paio di opportunità di arbitraggio che diventerebbero più disponibili con due on-ramp invece di una:
Metodo 1 - Arbitraggio con profitto
Questo metodo descrive un'opportunità di arbitraggio in cui si entra e si esce senza detenere zAsset a lungo termine. Si tratta di acquistare uno zAsset da una pool a prezzo scontato e poi venderlo in un altra pool a prezzo pieno.
### Ad esempio:
* zUSD è attualmente esattamente a $1,00 nella pool zUSD/BUSD e zBNB ha un prezzo di 0,95 BNB a causa di squilibri nella pool. Se si acquistano zBNB con BNB, si pagano solo 0,95 BNB per 1 zBNB.
* Una volta ottenuto lo zBNB, è possibile scambiarlo con zUSD in Horizon Exchange.
* Una volta ottenuto lo zUSD, potete portarlo su PancakeSwap e venderlo a $1,00.
### Il profitto risultante dovrebbe essere del 4,46%:
* Profitto del 5% quando si scambia BNB con zBNB
* 0,04% Commissione Ellipsis quando si scambia BNB con zBNB
* 0,25% Commissione Horizon Exchange quando si converte zBNB in zUSD
* 0,25% commissione PancakeSwap quando si converte zUSD in BUSD.
Un'opportunità di arbitraggio altrettanto invertita esisterebbe se zUSD fosse sottopeggata.
### Metodo 2 - Arbitraggio per aumentare l'esposizione
Questo metodo descrive un'opportunità di arbitraggio in cui si sfrutta la discrepanza di prezzo per acquistare zAssets a sconto.
### Ad esempio:
1. Avete 0,01 BTC. Siete interessati ad avere zBTC.
2. Lo zUSD è attualmente al di sotto del suo peg e ha un prezzo di 0,935 dollari USA. Poiché gli zUSD sono al di sotto del loro peg 1:1, è possibile acquistarli a sconto (questo può essere qualsiasi zAsset scambiato apertamente, quindi anche zUSD o zBNB se viene creata la pool di liquidità).
3. Una volta in possesso di zUSD o zBNB, è possibile scambiarli con zBTC su Horizon Exchange.
### Il profitto risultante dovrebbe essere del 5,75%:
1. Profitto del 6,5% quando si scambia BUSD con zUSD (a $0,935 USD)
2. 0,5% di commissione PancakeSwap quando si converte BTC in zUSD (BTC > BUSD > ZUSD)
3. 0,25% commissione Horizon Exchange quando si converte zUSD in zBTC.
### Metodo 3 - Arbitraggio di Horizon Genesis
Questo metodo descrive un'opportunità di arbitraggio in cui si acquistano zAsset sull’open market a un prezzo inferiore.
Il caso d'uso è che se state attualmente mettendo in staking HZN su Horizon Genesis e detenete una posizione che è al di sotto del target C-Ratio, l'acquisto di zUSD o zBNB sull’open market potrebbe essere redditizio se zUSD o zBNB è al di sotto del suo peg 1:1, il che renderebbe più conveniente bruciare zUSD e aggiusterebbe il vostro C-Ratio, dato che Horizon Genesis valuta sempre zUSD a 1,00 dollaro.
Se zUSD o zBNB sono superiori al valore di peg 1:1, vendere gli zUSD mintati (o convertire zUSD in zBNB su Horizon Exchange e venderli) sarebbe redditizio, in quanto si potrebbe usare il profitto per riacquistare HZN e metterlo in staking per mintare altri zAsset, aumentando il proprio APY di staking.
### Metodo 4 - Arbitraggio con zAsset Wrapper (opportunità futura)
Questo metodo descrive un'opportunità di arbitraggio per una funzione futura che verrà introdotta in Horizon Exchange. Questa funzione consente a Horizon Protocol di distribuire token wrapper zAsset per creare un nuovo modo di mintare zAsset e fornire un ulteriore on-ramp per gli zAsset.
I wrapper funzionano prendendo un asset esistente, ad esempio BNB, e wrappandolo in un wrapper zBNB. Ciò significa che l'attività sottostante, BNB, è impostata come garanzia, ma lo zBNB può essere negoziato come zBNB. Quando si unwrappa lo zBNB, si recupera il BNB.
Gli asset wrappati saranno sempre valutati 1:1 rispetto al loro corrispondente zAsset, analogamente a come zUSD sarà sempre 1:1 con USD. Tutti gli asset wrappati saranno depositati in una pool a cui tutti potranno accedere.
### Ad esempio:
1. zBNB è attualmente venduto al 95% di BNB.
2. Si acquista lo zBNB sull’open market.
3. Si unwrappa lo zBNB e si ottiene BNB.
### Si presume che il profitto risultante sia TBD:
* Profitto del 5% di zBNB → BNB
* Commissioni richieste per l'acquisto di zBNB
* Commissioni richieste per l'unwrapping di zBNB → BNB
## Conclusione sull'arbitraggio
Poiché non esiste un processo automatico per bilanciare gli zAsset sull’open market, dobbiamo creare degli incentivi per farlo. Finché lo sconto sul peg zUSD o zBNB è maggiore delle commissioni di cambio cumulative dell'opportunità di arbitraggio e dell'eventuale slippage, si otterrà un profitto. Inoltre, è bene ricordare che le operazioni su Horizon Exchange non prevedono alcuno slippage, rendendo queste opportunità di arbitraggio ancora migliori.
Rischi potenziali
### L'implementazione di questo HIP potrebbe comportare alcuni rischi, tra cui i seguenti:
* C'è un leggero aumento del potenziale di vendita di HZN a causa della distribuzione dei premi agli yield farmer.
* Ellipsis ha meno utenti rispetto a PancakeSwap, quindi potrebbe essere leggermente più difficile per alcuni accedervi.
## Considerazioni
Ulteriori riflessioni da prendere in considerazione:
* Gli incentivi alla ricompensa non sono fissi. Possono essere rivalutati dalla community e modificati in futuro. C'è un equilibrio nel decidere le ricompense, troppo poche o troppe possono essere negative per il protocollo e dovrebbero essere modificate in base ai cambiamenti del mercato delle criptovalute.
## Feedback e domande
#### Solo BNB LP? Nessuna zUSD/BTC/ETH LP?
Trattandosi di un nuovo sviluppo, dovremmo iniziare con uno solo. Essendo un progetto sulla BNB Chain, ha più senso iniziare con la zBNB/BNB LP. Inoltre, non possiamo incentivare le LP per ogni zAsset; non è un uso sostenibile della politica monetaria del token. Dobbiamo essere strategici nel decidere quali token vogliamo incentivare.
#### "Da dove provengono le ricompense? Pool di minting zUSD, pool BNB/HZN o pool zUSD/BUSD?".
Pool di minting zUSD. Pertanto, la pool di minting zUSD riceverà 30.000 HZN in meno rispetto a prima.
#### Perché non su Pancakeswap?
Invece di incentivare questa pool di liquidità su PancakeSwap, questa proposta sceglie di incentivare una pool su Ellipsis Finance, che è un fork DEX stablecoin di Curve Finance che ha uno slippage inferiore e commissioni più basse rispetto agli AMM tradizionali e un meccanismo di pegging migliore grazie al fatto di avere potenzialmente più di 2 asset nella pool (pool 3EPS per esempio).
#### Perché zUSD non è in grado di mantenere il suo peg 1:1 su PancakeSwap?
Attualmente, l'unico modo per negoziare gli zAsset sull’open market è tramite zUSD/BUSD su PancakeSwap. Poiché questo è l'unico passaggio e per il modo in cui funziona l'algoritmo AMM di PancakeSwap, qualsiasi squilibrio nella pool zUSD/BUSD farà perdere il peg. In altre parole, se ci sono più scambi zUSD → BUSD che viceversa, il prezzo di zUSD scenderà e BUSD diventerà più costoso. In assenza di un altro modo per acquistare in entrata o in uscita, dovremmo aspettare che qualcuno usi BUSD per acquistare zUSD per bilanciare il peg.
La proposta di introdurre la pool zBNB/BNB in Ellipsis consente un altro modo per accedere a Horizon Exchange e interagire con gli zAsset sull’open market. Ora è possibile acquistare BUSD con zUSD, poi convertirlo in zBNB e quindi venderlo per BNB, consentendo a questa serie di azioni di essere puramente di arbitraggio.
Il mantenimento del peg richiede un arbitraggio. Questo arbitraggio può provenire da utenti organici, bot o da un market maker professionista. Ogni volta che zUSD o zBNB è fuori dal peg, è un'opportunità di profitto attraverso l'arbitraggio.